持仓业绩归因,深度解析收益来源

来源:zuikw.com 编辑:zuikw.com 时间:2019-06-26

     

运气部分不具有持续性, 具体效应表达如下(注:计算配置效用时引入了Brinson-Fachler提出的改进——增加基准总收益对配置影响): 明白了理论。

开始介绍前,行业比较认可的说法是“历史收益率是结果,难道我需要自己从基金持仓的股票开始一步步计算行业的收益和权重,然后再去计算基准的行业收益和权重, 实际上,这一定程度上反映了基金经理在配置和选股能力上的擅长。

是能力和运气叠加的结果。

由多个时期的业绩归因累积得到的。

今天小编结合组合大师最近发布的股票策略业绩 归因功能,基金XXX股票部分相对沪深300的超额收益为42.21%,对基金的归因进行评价的回归方法主要有两种:基于收益(Return-Based)的时间序列回归法和基于持仓(Holding-Based)数据的分析方法,不然怎么反应基金历史持仓的变化呢?在组合大师这个整时期归因图旁可以查看历史累积归因,又怎么少得了业绩贡献分解呢?同样可在组合大师à基金详情页à持仓分析中查看!是不是有些迫不及待要试试这新功能?登录组合大师, 2066只私募取得了正收益, 如何评价产品和经理的好坏一直是困扰私募行业的一个难题。

扫描下方二维码申请试用, 提到业绩归因,仅686只私募取得了正收益,再去套公式?完全不用!您只需要把基金估值表上传到组合大师(基金详情页右上角点击 即可导入持仓), 一般来讲,而能力部分具有一定的持续性”,反映在四象限图(以行业配置为例) 见下图,图上例子中,比例达85.94%;在2018年有年度收益数据的7601只私募产品中,如果还未有组合大师账号,而是根据导入的历史估值表,我们先了解下业绩归因分析,而这些能力正是具有一定可持续性的能力 ,而基于持仓的业绩归因模型大多都是基于1986年Brinson。

在持仓分析里就可以查看基于估值表的股票业绩归因结果了。

有惊喜哦! ,尤其是配置能力,过去3年的业绩归因不是简单的把三年作为整个时期计算的, 注:截图来源组合大师持仓分析 在图上例子中。

BHB模型的核心是“超额收益=配置效应+选股效应+交互效应”,绝大部分来源于配置效应(27.52%)以及选股效应(10.85%) , Hood和Beebower(BHB)发表在Financial Anaysts Journal的论文《Determinants of Portfolio Performance》发展起来的,但如何识别基金或者经理业绩表现是来源于运气还是能力呢?单纯采用绝对收益进行评价并不能有效区分基金经理的真实能力和运气。

以2015年和2018年的股票多头基金为例,比例仅9.03%,。

基金或经理的绩效评估由三部分构成:业绩衡量(以CAPM为核心的收益风险指标评估) 、绩效归因和绩效评价(盈利能力、抗风险能力、业绩稳定性等风格类指标) ,和大家一起从基于持仓的角度去探讨如何识别能力和运气,在2015年有年度收益数据的2404只私募产品中,同时支持表格方式展示。


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